La tendencia a la sobrevaluación del tipo de cambio

Resumen

EN LOS PAÍSES DE DESARROLLO EXISTE UNA TENDENCIA A SOBREVALUAR EL TIPO DE CAMBIO. LAS CAUSAS ESTRUCTURALES DE ESTE FENÓMENO SON DOS: LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA ATRACCIÓN SOBRE LOS CAPITALES EXTRANJEROS QUE FRECUENTEMENTE EJERCEN LAS MÁS ALTAS TASAS DE INTERÉS PREVALECIENTE EN LOS PAÍSES EN DESARROLLO. EN MATERIA DE POLÍTICA ECONÓMICA EXISTEN CUATRO CAUSAS ADICIONALES: LA POLÍTICA DE CRECER CON BASE EN AHORROS EXTREMOS, EL CONTROL DE LA INFLACIÓN MEDIANTE ANCLAS CAMBIARIAS, LA POLÍTICA DE PROFUNDIZACIÓN FINANCIERA Y EL POPULISMO VINCULADO AL TIPO DE CAMBIO. EN ESTAS CONDICIONES UN PAÍS PUEDE NEUTRALIZAR ESTAS TENDENCIAS Y CRECER RÁPIDAMENTE, O PUEDE NO HACERLO CON LO QUE SE SOMETERÁ A CRISIS CÍCLICAS DE BALANZA DE PAGOS.