Enfoque de blancos de inflación en México, 2008-2017: una mirada escéptica / Approach to inflation targets in Mexico, 2008-2017: a skeptical look

Resumen

El artículo se propone evaluar, de manera sencilla, diez años de aplicación en México del régimen monetario conocido como “enfoque de blancos de inflación”, en particular en su etapa “estandarizada” (2008-2017), esto es, a partir de que una tasa de interés se convierte, de manera oficial, en su herramienta de intervención para señalizar su política. La primera parte desarrolla el marco institucional que se construye a partir de conceptos básicos, aplicables al Banco de México: patrón monetario fiat, regímenes monetarios, modalidades de independencia del instituto emisor, restricción presupuestaria del sector público, etc. La segunda parte trata sobre la operación de la tasa de política en su vínculo con diversas variables reales y nominales, con una consideración del principio de Taylor. La parte tercera y última expone las consecuencias de esa política mediante la revisión de distintas métricas de desempeño antiinflacionario. Algunas conclusiones cierran el artículo.

Abstract

The article aims to evaluate, in a simple way, ten years of application in Mexico of the monetary regime known as "inflation targeting", particularly in its "standardized" stage (2008-2017), that is, since an interest rate officially becomes their intervention tool to signal their policy. The first part develops the institutional framework that is built from basic concepts, applicable to the Bank of Mexico: fiat monetary standard, monetary regimes, central bank independence, government´s budget constraint, etc. The second part deals with the operation of the policy rate in its relationship with various real and nominal variables, with a consideration of the Taylor principle. The third and final part exposes the consequences of this policy by reviewing several metrics of anti-inflationary performance. Some conclusions close the article