La baja persistente y generalizada en las tasas de interés en Estados Unidos: una interpretación alternativa / The Persistent and Widespread Low Interest Rates in the United States: An Alternative Interpretation

  • Santiago Gabriel Manuel Capraro Rodríguez Facultad de Economía, UNAM
  • Carlo Panico Facultad de Economía, UNAM
  • Luis Daniel Torres González Facultad de Economía, UNAM

Resumen

Las tasas de interés en Estados Unidos y en otros países han experimentado una baja persistente y generalizada desde la década de 1980. Las principales interpretaciones de este fenómeno ignoran el papel de factores monetarios, como la política financiera y monetaria. El ensayo propone una interpretación alternativa basada en la decisión de la Federal Reserve (FED) para conducir la política monetaria atribuyendo una alta prioridad a la estabilidad financiera. La interacción entre los cambios en la regulación financiera, la transformación de la banca “especializada” en “universal” y la preocupación de la FED sobre la inestabilidad financiera han llevado al banco central a añadir al papel de “prestamista de ultima instancia” aquel de “prestamista de primera instancia” que provee sistemáticamente liquidez a un bajo costo a las empresas financieras. Esta nueva conducción de la política monetaria ha producido la tendencia a la baja de las tasas de interés.

Abstract

Interest rates in the USA and in other countries have experienced persistent and generalised declines since the 1980s. The main interpretations of this phenomenon ignore the role of monetary factors, such as financial and monetary policy. The essay proposes an alternative interpretation based on the choice of the Federal Reserve (FED) to conduct monetary policy by attributing high priority to financial stability. The interaction between changes in financial regulation, the transformation of "specialized" banking into "universal", and the FED's concern with financial instability have led the central bank to add to the role of "lender of last resort" that of "lender of first resort" that systematically provides liquidity at a low cost to financial firms. This new conduct of monetary policy has produced the downward trend in interest rates

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Biografía del autor/a

Santiago Gabriel Manuel Capraro Rodríguez, Facultad de Economía, UNAM

Es profesor de Tiempo Completo en el Área de Teoría Económica de la Facultad de Economía de la UNAM y da clases de Macroeconomía en el Posgrado de Economía de la UNAM. Forma parte del Sistema Nacional de Investigadores con el nivel I (2021-2023). Obtuvo el grado de Doctor y Maestro en Economía por la UNAM. Es licenciado en economía por la UCA de Argentina. Área de investigación: Sus áreas generales de investigación son el análisis de la política monetaria con énfasis en los países en desarrollo, el análisis macroeconómico de economías abierta y los procesos de distribución del ingreso y la riqueza en países latinoamericanos. Entre sus intereses particulares se encuentran el desarrollo de modelos macroeconómicos de sistemas de ecuaciones diferenciales para explicar los procesos de estancamiento y estabilidad de América Latina.

Carlo Panico, Facultad de Economía, UNAM

Es profesor de la UNAM (México) y miembro del SNI nivel II. Fue profesor en la Universidad de Nápoles “Federico II” (Italia). Ha publicado artículos en Cambridge Journal of Economics, Contributions to Political Economy, Economic Journal, Metroeconomica, European Journal of the History of Economic Thought, Review of Political Economy, Review of Keynesian Economics y libros con Macmillan, Routledge y Elgar. Su principal área de interés es la influencia de los fenómenos monetarios en la distribución y el crecimiento. Otra área es la historia del análisis económico, estudiando a Marx, Marshall, Keynes, Myrdal, Harrod, Sraffa, Kaldor y la “ortodoxia monetaria británica” del siglo XIX. También, ha trabajado sobre las curvas de oferta de Marshall, el concepto de racionalidad, la Unión Monetaria Europea, la relación entre la independencia y la democracia de los bancos centrales, la conducción de la política monetaria y su coordinación con la política fiscal, la influencia en el desarrollo regional de diferentes países y formas de planificación de la intervención del gobierno.

Luis Daniel Torres González, Facultad de Economía, UNAM

Dicta clases de Matemáticas y de Análisis Estructural en la Maestría en Economía de la UNAM, sede Facultad de Economía, y realiza una estancia posdoctoral en la Facultad de Economía de la Benemérita Universidad Nacional Autónoma de Puebla. Es Candidato a Investigador Nacional y ha sido consultor de la CEPAL. Es doctor en economía por The New School for Social Research (2018). Es licenciado y maestro en economía por la Facultad de Economía de la UNAM (FE-UNAM). Realizó un Posdoctorado en la FE-UNAM (2018-2020). Sus áreas generales de investigación son el análisis insumo-producto y las teorías de los precios y las tasas de interés. Particularmente, está interesado en tres líneas de investigación: 1) enfoques estadísticos y probabilísticos en el análisis de las estructuras productivas, 2) modelación y cómputo empírico de modelos multisectoriales de precios, crecimiento y cambio técnico y 3) modelación de tasas de interés basado en el método del largo período y de equilibrio estadístico

Publicado
2022-02-18
Sección
Artículos