Reexaminando la economía de los costos de la deuda/ Re-examining the economics of debt costs

L. Randall  Wray

doi:10.22201/fe.24488143e.2020.50.518

Randall Wray Bard College

DOI: https://doi.org/10.22201/fe.24488143e.2020.50.518

Resumen

El artículo analiza el comportamiento de la política fiscal desde la perspectiva de la Teoría Moderna del Dinero (MMT por sus siglas en inglés), para la cual el déficit fiscal no importa. Éste representa una inyección neta de gasto en la economía y genera superávit del sector privado –al mantener constante el balance del sector externo–. No es posible hablar de reducir el déficit fiscal sin considerar el balance del sector privado y del sector externo. Si la economía tiene déficit de cuenta corriente en la balanza de pagos, y el sector privado tiene problemas financieros y no está invirtiendo; la reducción del déficit fiscal lleva la economía a la recesión. Los intentos de disminuir el déficit fiscal pueden ser contraproducentes, debido a que disminuyen el crecimiento del PIB, como los ingresos tributarios, e incrementa el pago de transferencias, lo cual aumenta el déficit fiscal y la relación de endeudamiento. Para disminuir el déficit público se debe reducir el superávit primario y una reducción del déficit de cuenta corriente para impulsar el crecimiento, el cual incrementa los ingresos tributarios y reduce el pago de transferencias.

Abstract

The article analyzes the behavior of fiscal policy from the perspective of Modern Money Theory (MMT), for which the fiscal deficit does not matter. This represents a net injection of spending in the economy and generates surpluses from the private sector (keeping the balance of the external sector constant). It is not possible to speak of reducing the fiscal deficit without considering the balance of the private and external sectors. If the economy has a current account deficit in the balance of payments and the private sector has financial problems and it is not investing, reducing the fiscal deficit leads the economy to recession. Attempts to reduce the fiscal deficit can be counterproductive, since they decrease GDP growth, such as tax revenues, and increase the payment of transfers, which increases the fiscal deficit and the debt ratio. To reduce the public deficit, the primary surplus must be reduced and a current account deficit must be reduced to boost growth, which increases tax revenues and reduces transfer payments.

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Biografía del autor/a

Randall Wray , Bard College

Es doctorado por la Universidad de Washington, donde fue alumno de Minsky y actualmente es profesor de economía en el Bard College. En sus escritos hace una profunda crítica de la teoría y política monetaria ortodoxa, asimismo trabaja en la construcción de un enfoque alternativo. Tiene una amplia obra publicada sobre política de empleo y sobre política fiscal. Con Dimitri B. Papadimitriou trabaja para publicar trabajos sobre Hyman P. Minsky, sobre todo para analizar la actual crisis financiera mundial. Tiene una amplia obra publicada y es coeditor y contribuidor de Money, Financial Instability, and Stabilization Policy (Edward Elgar, 2006) y Keynes for the 21st Century: The Continuing Relevance of The General Theory (Palgrave Macmillan, 2008). Why Minsky Matters: An Introduction to the Work of a Maverick Economist (Princeton University Press, 2016). Wray impartió cátedra en la Universidad de Missouri-Kansas City de 1999 a 2016 y en la Universidad de Denver de 1987 a 1999; fue profesor visitante en las Universidades de París y Roma (La Sapienza).